马年春节过后，黄金好纪本市实物黄金市场依旧保持着较高热度，投资特别是两误马年金饰，成为了市民竞相购买的区偏“抢手货”。近日，念型记者在走访市区多家金店后发现，金条尽管春节长假已经结束，频繁却仍有很多市民到商场金饰品专柜或珠宝金楼选购金饰。买进卖出

　　节后生肖金饰依然走俏

　　马年春节长假过后，黄金好纪记者在某商场品牌金专柜看到，投资当日的两误金价是320元每克，为吸引更多顾客，区偏商家推出了黄金首饰免收加工费活动，念型一口价饰品则是金条打八五折。商场导购员告诉记者，频繁与年前相比，千足金的价格已经上涨了十几元钱，但价格较往年来说还便宜不少，所以价格微涨对金饰的销售影响并不大。“年前很多市民会过来买条金项链或金吊坠，送给父母或孩子当做新年礼物。而年后又赶上情人节，有很多情侣也会过来挑选适合他们的金饰。”这位导购员说，与往年相比，今年的生肖饰品卖的非常好，尤其是金条和摆件，前段时间几乎卖断了货。

　　采访中，另一家珠宝金楼的销售人员同样告诉记者称，今年他们推出的黄金生肖饰品的样式比其他年份要多，款式比较新颖，制作工艺上也是层出不穷，再加上金价的大幅下降，激发了消费者的购物热情，使得马年生肖金饰的销售比往年更为火爆。“毕竟‘马’的寓意要比去年‘蛇’的寓意好，春节期间很多市民来金店购买马年金饰，图的就是有个‘龙马精神’、‘一马当先’的好彩头。仿真金马的摆件在年前就已经卖光了，很多喜欢收藏的顾客会选择购买金条，年轻人则更喜欢各种图案的马形吊坠。”

　　与实物金消费市场情况截然不同的是，黄金投资却大不如从前，各大银行的实物黄金、账户金等成交量基本减少了一半左右。有银行人士指出，今年春节前后，黄金投资始终未能调动足够的购买激情，今年的成交量还不到去年的一半。而去年，国际金价首次暴跌一度迎来消费者的抢购狂潮，但金价并未如愿反弹，反而不停下探低点。这让一些下跌买入的市民很受伤，继而不得不在此后的下跌中谨慎买入。

　　马年金价仍处偏空状态

　　中国黄金协会此前发布的数据显示，中国投资者2013年全年的黄金购买总规模为1176.4吨，相比2012年增长了41%。而全年金条的购买量则大增57%，至375.7吨。目前，300元/克左右的价格比起2013年这个时候已经便宜了不止1/4，那么这份拥有的喜悦是否也随着价格的下降而有所贬损呢?

　　分析人士称，2013年，当金价跌至1200美元/盎司附近时会引起很大的赎买盘，现在金价已经不止一次跌到1200美元/盎司附近，所以效应也在递减。从长期来看，宏观经济面是影响金价最主要的因素，尤其是美国的宏观政策对金价还是起到了压制的作用，因而预计，整体上2014年的金价还是偏空的状态。从今年影响黄金价格的主要因素看，宏观面上，主要有各国央行尤其是美国的货币政策，未来几年的通胀预期，各国经济的复苏情况以及美元走势;基本面上，则需关注国际主要矿商的生产成本变化以及需求结构变化，当然这其中也包括投资需求变化以及中印等新兴国家实物需求的变化。市场人士普遍对未来2至3年内的金价走势维持偏弱的趋势判断，但继续向下的空间确实不是特别大。如果各国的经济逐渐好转，之前各国央行推行宽松货币政策时超发的货币会流入实体经济，有可能造成通胀形势的恶化，一旦通胀比较严重的话，也会给金价一个反弹机会。

　　此外，国际上较为公认的全球黄金平均生产边际成本在1100至1200美元/盎司，在此成本线以下，处于亏损风险中的生产商将通过减产来避免进一步的生产损失。因此，市场中一种广泛流传的观点认为，成本价对黄金价格存在有利支撑。但也有反对观点认为，所谓的边际成本支撑理论没有考虑黄金供需格局不同于其他商品的特点，成本支撑仅在需求增长的情况下成立，当需求进入下降区间，成本价也只不过是层一捅即破的窗户纸。黄金的三大主要需求分别为珠宝首饰、工业及投资，其中投资需求又是对价格影响最大的主要需求。当黄金投资热度下降到一定程度时，供需将在新的价格上取得平衡。

　　投资实物金择时很重要

　　对于黄金，绝大多数人最简单的想法往往就是保值，尤其在通货膨胀盛行时，手上握点儿黄金，日子就过得有底气了。然而，在业界专家们看来，尽管黄金保值没有错，但黄金保值是指金价与通货膨胀负相关，也就是有抗通胀的作用，绝不代表包赚不赔。有银行理财经理指出，老百姓投资金条等实物黄金更多是长期保值的操作思路，主要看的是长期走势，最少2至3年甚至10年以上。但对长期投资者来说，并不一定非要等到一个特别理想的底部，即使有这样的底部也非那么轻易就能抓住，普通投资者只要选择长周期内一个合适的机会入场就可以。

　　事实上，实物黄金的主要功能是抗风险、抗通胀。在宏观经济或者政治方面存在较大风险时，比如地缘政治、战争紧张，市场上会产生恐慌心理，黄金的抗风险功能就会发挥作用。另外，在通胀水平比较高、物价上涨幅度非常快时，投资黄金就是为保值。譬如，印度近几年国内通胀非常严重，CPI一直处于9%左右，甚至最高达到10%以上的水平，这是造成印度民众热衷于购买黄金饰品的重要原因。2013年，印度央行出台了限制黄金进口的措施，以控制经常账户赤字，缓解卢比贬值压力。其生金的进口关税达到了史上最高的10%。2013年9月，黄金珠宝进口关税也由10%提高到15%，再加上出口限制，印度的黄金进口急剧下滑，但是同时也造成了印度黄金走私的泛滥。

　　对于百姓而言，可投资的实物黄金包括金币、金条、黄金首饰等，这其中银行、中国黄金集团公司发行的金条有较好的流动性，且纪念金币还有一定的收藏价值。而黄金首饰与现货金价相比，有很高的溢价，最主要包括加工费和设计费，对于一些有名的供应商，溢价有时高达100元/克以上，故从纯粹投资的角度看，成本较高。此外，投资黄金类的金融产品，包括有银行发行的纸黄金、黄金期货和期权、现货交易所的黄金T+D产品、黄金ETF基金等，另外还有黄金类股票，但这不是直接的投资方式。这中间，黄金ETF基金和纸黄金的投资门槛较低，黄金期货和黄金T+D的门槛较高。若进行这类投资，首先要求投资者具备相关的金融知识，同时对资金量也有一定要求。由于加上了金融杠杆的作用，黄金衍生品的投资已脱离保值储值的功能，具有很大风险，属于专业投资工具。

　　黄金投资须避开两误区

　　那么，对于普通投资者来说，在投资实物黄金的过程中需要避开哪些误区?对此，理财专家认为，以下两大误区是投资过程中最常见的。

　　其一，偏好纪念型金条。实物金条是最常见的投资工具。实物金条通常分为两种，纪念型金条和投资型金条。主要的区别在于两者的工艺不一样，纪念型金条往往设计精美、工艺精湛，更受消费者的追捧;而投资型金条则工艺较为简单。不过，如果我们从投资成本的角度考虑，投资型金条更加适合作为投资对象。原因在于，实物金条在销售时都会在实时黄金价格的基础上收取一定的加工费、仓储费等，与纪念型金条相比，投资型金条的溢价较低、流通性更强。其中，金交所的实物黄金产品是市场上溢价最低的投资型金条。金交所实物金条的价格是以提取时实时更新的金交所相关黄金报价来确定，除此之外投资者只需要支付金交所黄金账户的开户费和2元/克的提金费用就可以。而银行的品牌金条也推出了不少溢价较低的投资型金条，定价时一般以即时黄金价格为基础，加收20元/克的溢价。如果是以投资为主要目的的话，这一类型的金条是更为合适的选择。

　　其二，频繁买进卖出。近期，黄金走势低迷，然而市场上的购金热情并没有消退，其主要的原因在于这几年黄金市场连续牛市，投资者看到的是只涨不跌的市场，一旦市场回调就当成了好的投资时机。不仅如此，每次黄金价格涨幅较高时，到银行前来办理黄金回购的客户数量也大幅增加。事实上，很多人都把实物黄金当作了波段操作的工具，频繁地买进卖出，以获得其中的差价收益。但是，对这些投资者来说，必须考虑两个问题。一是波段操作的成本很高，实物金条在出售时采用加价销售的方式，高于当时的黄金市场价格;而在回购时，则需按照3至10元/克的水平收取手续费。因此，只有黄金价格的上涨达到一定的水平，才有可能弥补其中的成本。如果投资者选择账户金，而不是实物金来进行波段操作，就可大幅降低其中的成本，增加自己的获利。第二个问题在于，尽管这几年黄金市场连续呈现牛市行情，但从来都没有只涨不跌的市场，投资者在市场的回调中也需要认清基本因素是否发生了变化。

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